Apollo称AI是一个甚至比互联网泡沫更糟的“泡沫”
当下 AI 热潮究竟是一场真正的革命，还是一次投机泡沫，争论非常激烈。评论者将 Nvidia 飙升的估值以及给一切产品都加上“AI”功能的热潮，与互联网泡沫和加密货币时代相比较，指出机器学习确有真实进展，但也伴随着脆弱的商业模式、由炒作驱动的投资，以及有限且尚未被充分证明的变现能力。许多人预计 AI 会像网络一样成为基础设施，但也警告大多数当下的 AI 初创公司可能会失败，而投资者可能会为不确定的未来回报付出过高代价。
AI 是泡沫，还是只是被过度炒作？
- 许多人认为当前 AI 的估值，尤其是围绕大模型和 GPU 的部分，带有泡沫特征：价格快速上涨、投机行为、媒体狂热，以及许多初创公司基本面薄弱。
- 也有人说，“泡沫”只适用于投资者预期，而不适用于底层技术；在他们看来，这项技术确实具有变革性。
- 还有人区分出一种投机性的生成式 AI 泡沫，以及更广泛、长期且更持久的 ML/AI 趋势；后者早于这波热潮出现，并且会比它活得更久。
与互联网泡沫和加密货币的比较
- 人们将其与互联网泡沫时期进行强烈类比：
- 资金过度充裕的公司建立在模糊或过早的商业模式之上。
- “卖铲子的人”（如今是 Nvidia，当年是 Cisco/Sun）在热潮中赚得盆满钵满。
- 幸存者偏差：Amazon 式的赢家并不能抹去大量 Pets.com 式的失败者。
- 与互联网泡沫不同，真正纯 AI 公司上市的很少；大量泡沫集中在私募市场，且难以做空。
- 与加密货币相比：AI 被认为已经有明确的现实用途；而加密货币常被描述为仍在寻找应用场景。有人指出，同一类炒作已经从 crypto 转移到了 AI。
Nvidia、估值与可服务市场
- 围绕 Nvidia 的估值是否合理存在争论：
- 看多者引用当前营收/利润、将 AI 视为“所有人类劳动”的代理，以及巨大的理论 TAM。
- 怀疑者强调贴现现金流模型中英雄式的假设、对亏损 AI 客户的依赖，以及与过去 GPU/crypto 热潮的相似性。
实际用途 vs 炒作
- 支持者列举了具体用途：推荐系统、物流、计算机视觉、语言工具、代码辅助、图像编辑，以及企业未来的流程优化。
- 批评者认为生成式 AI 仍不可靠、会“幻觉”，而且常常只是表面的“AI 涂层”功能（聊天机器人、摘要器），真实需求并不强。
- 有人预见 AI 会深度嵌入后台优化；也有人认为“企业效率”其实早已接近上限。
宏观、市场与长期影响
- 多条评论提到，全球过剩资本在“无处安放”地追逐回报，从而放大了炒作周期。
- 即便这是一场泡沫，许多人仍预计 AI 会像网络一样成为基础设施，很多公司会倒下，但少数赢家会巨大无比。
- 也有人对社会影响提出担忧：就业替代、偏见、在福利/移民/proptech 中的滥用，以及在缺乏适当监督的情况下对“魔法”系统过度依赖。