El gran problema de la Fed: hay dos economías pero solo una tasa de interés
Rol y límites de la Fed
- Varios sostienen que la Fed es “el problema”, porque creó condiciones de deuda y burbujas de activos que luego debe sobrerreaccionar corrigiendo con movimientos extremos de tasas.
- Otros señalan sus mandatos formales: baja inflación, pleno empleo, además de un objetivo implícito de preservar el sistema de pagos, que puede imponerse sobre lo demás.
- Algunos dicen que las tasas de interés son una herramienta brusca, a menudo ineficaz, para controlar la inflación salvo que se eleven tanto que provoquen una recesión; otros responden que las tasas claramente alimentan o frenan las burbujas de activos.
- Debate sobre si estaríamos mejor con tasas fijadas por el mercado (vía subastas del Tesoro) y menos activismo monetario.
Mercado inmobiliario y tasas de interés
- Muchos ven el dolor actual de la vivienda como resultado de fallos de política y de oferta a largo plazo, no solo de “esta economía”.
- Las tasas altas han hecho que las hipotecas sean inasequibles, pero los participantes señalan que los precios siguen altos por enormes escaseces de oferta; subir las tasas principalmente desplaza a la gente de la compra al alquiler.
- Hay un fuerte sentimiento de que solo la construcción a gran escala (“build baby build”) puede arreglar la asequibilidad; la Fed tiene poco poder sobre eso.
- Algunos abogan por políticas dirigidas: vivienda para compradores primerizos (al estilo Singapur), impuestos a la vacancia, límites o prohibiciones a la propiedad corporativa de viviendas unifamiliares, y gravar más a los arrendadores de SFH.
- Otros minimizan el impacto de los grandes compradores institucionales, afirmando que la mayoría de los “inversores” son pequeños arrendadores.
Política fiscal, impuestos y austeridad
- Hay un amplio acuerdo en que los sistemas políticos favorecen el gasto sobre la austeridad; recortar es impopular.
- Disputa sobre la austeridad: algunos dicen que daña el crecimiento a largo plazo y se basa en una economía endeble; otros la describen como necesaria porque el gasto y la deuda elevados sostenidos son insostenibles.
- Un lado argumenta que unos impuestos más altos (especialmente para la clase media alta y los ricos) son necesarios para financiar servicios sólidos y sacar dinero de circulación; el otro dice que el gobierno debería reducirse, recortar transferencias y dejar de hacer “bienestar corporativo”.
- La inflación se presenta por algunos como un impuesto oculto cuando los déficits se monetizan.
- Hay un fuerte desacuerdo sobre si gravar a “los ricos” es políticamente y prácticamente viable.
Salud, educación y comparaciones internacionales
- Debate sobre si la sanidad universal y la universidad valen impuestos más altos.
- Algunos citan a Alemania/Europa como modelos con impuestos efectivos más altos además del IVA; otros dicen que sistemas como el del Reino Unido están “quebrando”, mientras que Canadá/Australia son inusualmente eficientes.
- Hay escepticismo sobre que EE. UU. pueda implementar sistemas universales de forma eficiente dada su cultura política, su estructura federal y una política centrada en la identidad.
Zonificación, uso del suelo y alquileres de corta duración
- Algunos culpan a la falta de aplicación de la zonificación y a la proliferación de los alquileres de corta duración por las crisis locales de vivienda, especialmente en localidades con restricciones.
- Otros responden que la zonificación tradicional se basa en el uso, no en la propiedad, y que la separación actual en EE. UU. entre zonas residenciales y comerciales es en sí misma problemática desde el punto de vista ambiental y social.