OpenAI se inclina por esperar hasta el próximo año para su IPO

Momento del IPO y valoración

• Según los informes, los asesores instan a retrasarlo tras la reciente volatilidad de alto perfil en los IPO de tecnología y los desafíos financieros de OpenAI.
• Algunos interpretan esto como evidencia de que las aspiraciones de valoración de un billón de dólares actuales son poco realistas; la dirección parece no querer aceptar un precio más bajo.
• Otros dicen que los compromisos del momento del IPO (otros IPO de tecnología, elecciones, festivos) hacen que un retraso sea normal y no necesariamente una cuestión de fundamentos.
• Surge la opinión de que la “ventana de IPO” para OpenAI prácticamente se ha cerrado por ahora; retrasarlo se ve como la opción menos mala.

Impacto de las finanzas filtradas y narrativas de burbuja

• Un sector afirma que las finanzas filtradas, que exponen grandes pérdidas y un enorme gasto en “ventas y marketing”, forzaron el retraso, y que la economía de la IA tiene un ROI estructuralmente negativo.
• Los opositores argumentan que los planes de IPO siempre fueron flexibles, que no hay pruebas de que una filtración cambiara nada, y que el crítico ha llamado repetidamente picos del mercado que no se han materializado.
• Hay desacuerdo sobre si la inferencia es realmente rentable; algunos leen las filtraciones como muestra de márgenes brutos positivos, otros como una forma de ocultar costes mediante categorías contables.
• Se especula que parte del uso subvencionado está oculto dentro de un presupuesto de marketing inverosímilmente grande, pero esto se reconoce como conjetura.

Burbuja de IA, mercados y comparaciones

• Varios comentaristas esperan o bien un estallido total de la IA o una desinflación lenta similar al final del boom de las SPAC.
• Otros dudan de que los mercados se hayan vuelto de repente disciplinados con los fundamentos, señalando que otras empresas tecnológicas que pierden dinero siguen cotizando bien.
• La reciente venta masiva de tecnología en Corea y los interruptores automáticos se citan como una señal temprana de advertencia.

Anthropic, modelos abiertos/de código abierto y dinámica competitiva

• Algunos ven a Anthropic con más impulso y ganancias de cuota de mercado, especialmente en el ámbito empresarial; otros dicen que ambos laboratorios principales siguen captando financiación con facilidad.
• El modelo insignia “demasiado poderoso” de Anthropic, actualmente en pausa, podría ser un negativo financiero si los usuarios migran a otros modelos más baratos o locales.
• Se argumenta que los modelos de pesos abiertos y los modelos locales son una importante fuerza desinflacionaria, cada vez “suficientemente buenos” para muchos usos de consumo y algunos profesionales.

Modelos de negocio, anuncios y perspectivas a largo plazo

• Debate sobre si el enorme tráfico de ChatGPT puede traducirse en un negocio publicitario sólido dado el limitado presupuesto global para anuncios y los incumbentes consolidados.
• Los escépticos señalan que un tráfico alto por sí solo (por ejemplo, otros grandes sitios) no ha garantizado una monetización publicitaria fuerte.
• En conjunto, muchos dudan de que los líderes actuales de la IA puedan justificar valoraciones de cientos de miles de millones o de un billón de dólares sin una vía creíble desde la escala hasta beneficios duraderos.