OpenAI inclina-se a esperar até o próximo ano para o IPO

Momento do IPO e Avaliação

• Assessores supostamente recomendam adiar após a recente volatilidade dos IPOs de tecnologia de grande destaque e os desafios financeiros da OpenAI.
• Alguns interpretam isso como evidência de que as atuais ambições de avaliação de um trilhão de dólares são irrealistas; a liderança parece relutante em aceitar um preço mais baixo.
• Outros dizem que os trade-offs do momento do IPO (outros IPOs de tecnologia, eleições, feriados) tornam um adiamento algo normal e não necessariamente ligado aos fundamentos.
• Surge a visão de que a “janela de IPO” da OpenAI, em grande parte, se fechou por enquanto; adiar é visto como a opção menos ruim.

Impacto dos Dados Financeiros Vazados e das Narrativas de Bolha

• Um grupo afirma que os dados financeiros vazados, ao expor grandes perdas e enormes gastos com “vendas e marketing”, forçaram o adiamento, e que a economia da IA é estruturalmente de ROI negativo.
• Os opositores argumentam que os planos de IPO sempre foram flexíveis, que não há evidência de que um vazamento tenha mudado algo, e que o crítico já chamou repetidamente topos de mercado que não se concretizaram.
• Há desacordo sobre se a inferência é, de fato, lucrativa; alguns leem os vazamentos como mostrando margens brutas positivas, enquanto outros entendem que os custos estão sendo obscurecidos por categorias contábeis.
• Especula-se que parte do uso subsidiado esteja escondida dentro de um orçamento de marketing improvavelmente grande, mas isso é reconhecido como conjectura.

Bolha de IA, Mercados e Comparações

• Vários comentaristas esperam ou um estouro total da bolha de IA, ou uma deflação lenta semelhante ao fim do boom das SPACs.
• Outros duvidam que os mercados tenham subitamente se tornado disciplinados em relação aos fundamentos, observando que outras empresas de tecnologia que perdem dinheiro ainda negociam bem.
• A recente venda generalizada de ações de tecnologia na Coreia e os disjuntores são citados como um sinal de alerta precoce.

Anthropic, Modelos Abertos/Open Source e Dinâmica Competitiva

• Alguns veem a Anthropic como tendo mais impulso e ganhos de participação de mercado, especialmente no segmento empresarial; outros dizem que ambos os grandes laboratórios ainda levantam capital com facilidade.
• O modelo principal da Anthropic, pausado por ser “poderoso demais”, pode ser um ponto financeiro negativo se os usuários migrarem para outros modelos, mais baratos ou locais.
• Argumenta-se que modelos de pesos abertos e locais são uma importante força deflacionária, cada vez mais “bons o suficiente” para muitos usos de consumo e alguns usos profissionais.

Modelos de Negócio, Anúncios e Perspectivas de Longo Prazo

• Debate sobre se o enorme tráfego do ChatGPT pode se converter em um negócio de anúncios forte, dada a limitação dos orçamentos globais de publicidade e a força dos incumbentes já estabelecidos.
• Céticos observam que alto tráfego por si só (por exemplo, em outros grandes sites) não garantiu uma forte monetização publicitária.
• No geral, muitos duvidam que os atuais líderes de IA consigam justificar avaliações de centenas de bilhões ou de um trilhão de dólares sem um caminho crível da escala até lucros duradouros.