Las tasas de interés en EE. UU. suben por primera vez en tres años
La primera subida de tipos de interés de la Reserva Federal de EE. UU. en tres años reaviva el debate sobre si la política monetaria puede abordar de forma significativa la inflación impulsada por choques petroleros, conflictos en Oriente Medio y restricciones de oferta. Los comentaristas discuten sobre la independencia de la Fed bajo la administración Trump, el impacto de las sanciones y las guerras en los precios de la energía, y si Estados Unidos está eligiendo de facto licuar su creciente deuda mediante inflación. Otros sostienen que el poder de fijación de precios de las empresas, una débil aplicación de la ley antimonopolio y las decisiones políticas sobre aranceles y subsidios tienen un papel mayor en el deterioro del nivel de vida que los movimientos de tipos de interés en sí.
Petróleo, política de Oriente Medio e inflación
- Varios comentarios presentan la inflación actual, especialmente la impulsada por la energía, como “autoinfligida” por las acciones de EE. UU. y sus aliados en Oriente Medio (guerras, sanciones, bloqueos).
- Otros lo cuestionan y señalan a actores no occidentales (p. ej., Irán) como impulsores centrales de la inestabilidad y de los riesgos para el transporte marítimo.
- Debate sobre si la dependencia estadounidense de la gasolina es fundamentalmente insostenible, con algunos argumentando que a los responsables políticos no les importa porque el sistema no “se romperá” del todo en sus vidas.
Ganadores y perdedores de los altos precios de la energía
- Una postura: como gran productor/exportador de petróleo, EE. UU. en conjunto se beneficia de precios más altos mediante una mejor balanza comercial y mayores ingresos medios.
- Postura contraria: la mayor parte del gasto de los hogares va a bienes y servicios domésticos; los precios más altos de la energía y la inflación golpean con más fuerza a las personas de menores ingresos, mientras que las ganancias energéticas se acumulan sobre todo entre los ricos.
Dólar, comercio y (re)industrialización
- Discusión sobre si EE. UU. necesita un dólar más débil para “reindustrializarse” y reducir la dependencia de las importaciones (especialmente de China).
- Algunos sostienen que la desindustrialización y la dependencia de “cómodos empleos de servicios” es insostenible a medida que el dólar se debilita y las importaciones se encarecen.
Sanciones a Irán y conflicto regional
- Un lado defiende las sanciones a Irán como geopolíticamente necesarias debido a sus actividades por intermediarios e intervencionismo.
- Otros argumentan que esta narrativa está sesgada, subrayan el estatus de Irán como minoría chií y afirman que otras potencias regionales (p. ej., los estados del Golfo) son más expansionistas.
- Disputa sobre quién introdujo el atentado suicida en la región, con atribuciones muy contradictorias.
Independencia de la Fed, curva de rendimientos y papel del Tesoro
- Fuerte desacuerdo sobre si el gobierno ha “perdido el control” de los rendimientos a largo plazo.
- Algunos dicen que la Fed sigue fijando eficazmente la curva de rendimientos mediante expectativas sobre futuras tasas a corto plazo; las intervenciones del Tesoro se ven en gran medida como psicológicas y de corta duración.
- Otros enfatizan que las fuerzas del mercado determinan en última instancia los rendimientos, salvo que ocurra una impresión monetaria extrema.
Deuda, inflación y decisiones de política
- Los comentaristas describen una disyuntiva percibida entre licuar la gran deuda federal mediante inflación o caer en impago/ruptura, y algunos añaden una tercera vía de seguir gastando de más y recortar impuestos.
- Entre las propuestas figuran subir impuestos y recortar el gasto militar, pero se presentan como políticamente impopulares.
Beneficios corporativos, controles de precios y desigualdad
- Una línea de argumentación culpa de la inflación persistente al poder de fijación de precios de las empresas, a las recompras de acciones, a una ley antimonopolio débil y a la falta de controles de precios.
- Los contraargumentos señalan la carga administrativa y las distorsiones de una regulación amplia de precios y cuestionan si los ahorros de costes alguna vez se trasladan a los consumidores.
Trump, política y presión sobre las tasas
- Los comentaristas señalan que la administración quiere públicamente tasas más bajas y ha atacado al banco central, mientras que la subida de la Fed se ve como prueba de que aún conserva su independencia.
- Algunos creen que los responsables de las decisiones se centran sobre todo en ganancias políticas de corto plazo y enriquecimiento personal, más que en la planificación a largo plazo.
Eficacia de las subidas de tasas
- Los escépticos argumentan que tasas de interés más altas no pueden resolver problemas de oferta como estrechos bloqueados o una producción petrolera limitada, y solo combaten la inflación forzando una recesión.
- Otros sugieren que reducir la demanda mediante una política más restrictiva es precisamente la forma habitual de contener la inflación.