¿Por qué los países europeos están sacando su oro de América del Norte?
Se considera que los bancos centrales europeos que trasladan sus reservas de oro fuera de EE. UU. y Canadá están reaccionando a la pérdida de confianza en la estabilidad política estadounidense y en su fiabilidad a largo plazo como custodio de los activos de otros países. Los comentaristas vinculan esto con el temor a incautaciones arbitrarias de activos, la erosión de la hegemonía de EE. UU. y un giro hacia un sistema financiero más multipolar, al tiempo que señalan que el oro se guardó originalmente en América del Norte por seguridad y liquidez durante las guerras mundiales y la Guerra Fría. Algunos amplían el argumento a un desapalancamiento más general del sistema del dólar y cuestionan cómo debería prepararse Europa para posibles conflictos futuros, crisis financieras e inestabilidad impulsada por el clima.
Pérdida percibida de confianza en EE. UU.
- Muchos comentaristas ven la repatriación del oro como una respuesta a la caída de la confianza en EE. UU. como custodio de los activos de otros países.
- Se mencionan como factores la inestabilidad política, el comportamiento que rompe normas de administraciones estadounidenses recientes, la disposición a romper tratados y el uso de sanciones/bloqueos de activos como herramientas de política.
- Algunos sostienen que antes la confianza se basaba en el comportamiento de EE. UU. tras la Segunda Guerra Mundial (Plan Marshall, protección militar, reputación de Estado de derecho) y en la seguridad geográfica; consideran que ese cálculo está cambiando.
Hegemonía, China y un mundo multipolar
- Varios ven esto como parte del fin más amplio de la hegemonía estadounidense y un giro hacia un orden multipolar.
- Debate sobre China: algunos la ven como la probable sucesora, otros argumentan que ningún Estado reemplazará claramente a EE. UU.; algunos señalan que China no busca activamente el estatus de “policía mundial”.
- Otros temen que China sea expansionista (Mar de China Meridional, Taiwán) y en realidad no sea más confiable.
Por qué el oro estaba en América del Norte
- Se citan razones históricas:
- Primera y Segunda Guerra Mundial: almacenamiento más seguro lejos de los campos de batalla europeos, y liquidación de desequilibrios comerciales relacionados con la guerra.
- Guerra Fría: planificación de contingencia en caso de invasión soviética.
- Liquidez: mantener el oro donde operan los mercados del dólar y los principales mercados de lingotes (Nueva York, y más tarde también Londres).
Incautación de activos, apalancamiento y riesgo de sanciones
- Se menciona la congelación de activos de Rusia y la disputa por el oro de Venezuela en Londres como recordatorios de que las reservas en el extranjero pueden congelarse o redefinirse.
- Algunos presentan la custodia estadounidense y europea como “palancas” de influencia imperial sobre Estados aliados o vasallos.
- Temor de que, en un conflicto, EE. UU. (o cualquier anfitrión) incautará los activos de un adversario; lo nuevo es la sensación de que incluso alianzas de larga data quizá no protejan contra esto.
Sistema del dólar, temores de impago y alternativas
- Algunos argumentan que la elevada deuda de EE. UU. y movimientos unilaterales previos (fin de la convertibilidad en oro, sanciones amplias) hacen pensable un eventual impago de EE. UU. o una confiscación más agresiva; otros consideran eso ingenuo, señalando el daño catastrófico que causaría al propio país.
- Discusión sobre la desdolarización, el traslado de reservas al oro y, más escépticamente, Bitcoin o monedas de reserva alternativas (euro, yuan).
- Algunos señalan que la IA y el dominio tecnológico de EE. UU. podrían aumentar el apalancamiento estadounidense; otros responden que la erosión de la confianza y la competencia tecnológica fuera de EE. UU. lo debilitan.
Escala y momento
- Un comentarista publica datos de la Fed que muestran que el oro de propiedad extranjera en EE. UU. ha descendido solo modestamente en 20 años, lo que sugiere una tendencia más lenta y de larga duración en lugar de una salida repentina.
- Otros sostienen que, aunque las cantidades se muevan lentamente, la motivación ha pasado de la diversificación frente al riesgo de guerra al riesgo político y legal derivado de EE. UU. mismo.