A parte espacial da SpaceX vale US$ 8 por ação, diz a Morgan Stanley

Avaliação do Segmento “Espaço” da SpaceX

• Muitos comentadores veem US$ 8/ação para o segmento de lançamento/espaço como surpreendentemente baixo, dada a dominância da SpaceX em lançamentos orbitais.
• Outros argumentam que a avaliação deve seguir a geração de caixa: lançamentos são intensivos em capital e têm demanda limitada, enquanto a Starlink/conectividade concentra a maior parte do valor financeiro.
• Alguns observam que a parte de “espaço” atualmente dá prejuízo devido ao forte investimento em Starship, mesmo que a empresa como um todo seja lucrativa.

Economia de Lançamentos e Demanda de Mercado

• Uma visão sustenta que as margens de lançamento do Falcon 9 são extremamente altas e só parecem baixas porque os lucros são reinvestidos; a concorrência hoje é fraca.
• Outra destaca que a demanda por lançamentos é inerentemente pequena; sem a Starlink, a cadência e a receita do Falcon 9 seriam muito menores.
• Há discordância sobre se a redução dos custos de lançamento desbloqueará mercados vastos ou apenas casos de uso de nicho e marginais.

Cenário Competitivo e Vantagem Tecnológica

• Vozes pró-SpaceX argumentam que os concorrentes estão cerca de uma década atrás e que a diferença está aumentando, comparando isso às vantagens na fabricação de semicondutores.
• Céticos questionam se alguma empresa pode manter ou ampliar indefinidamente tal vantagem; eles apontam para a erosão da dominância da Tesla em VE.

Potencial e Riscos do Starship

• Os apoiadores veem o Starship como transformador, por meio de enorme capacidade e um custo por kg uma ordem de grandeza menor, com a Starlink como cliente âncora.
• Os críticos destacam atrasos no cronograma, comparações com programas históricos (Saturn V, Shuttle) e a necessidade de realmente gerar lucro, não apenas voar.

Data Centers Orbitais e Manufatura no Espaço

• Forte ceticismo em relação a grandes visões de “compute orbital”: níveis de potência, tamanho de radiadores, número de satélites, taxas de substituição e manutenção são vistos como extremamente impraticáveis.
• Alguns observam que os desafios de resfriamento, confiabilidade e manutenção manual são minimizados em estudos otimistas.
• Fábricas espaciais para fibras/fármacos são vistas por muitos como solução em busca de problema, com custos de lançamento e recuperação provavelmente anulando os ganhos de qualidade.

Hélio-3 e Recursos Espaciais

• A mineração de He-3 lunar é amplamente descartada como antieconômica: concentração extremamente baixa, caminhos alternativos de produção e usos de curto prazo pouco claros.

Enquadramento Financeiro e Temores de Bolha

• Vários comentadores veem o modelo como arquitetado para justificar enormes captações de capital e taxas bancárias.
• Há preocupação de que a avaliação da SpaceX seja impulsionada por hype de IA/datacenter e cronogramas otimistas, com alguns esperando uma correção forte quando as narrativas perderem força.