Por qué el FCST de ingresos de SpaceX para 2040 de $4.3T es muy improbable

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Valoración y previsión para 2040

  • El debate central es si una previsión de ingresos de $4.3T para 2040 es remotamente plausible.
  • Los escépticos señalan que esto implica un crecimiento anual de ~40% desde una base ya grande, muy por encima de los líderes tecnológicos históricos, y podría acercarse al ~10% del PIB proyectado de EE. UU.
  • Algunos argumentan que las llamadas “imposibles” sobre Tesla/SpaceX resultaron erróneas y que desestimar esto de plano podría repetir ese error.
  • Otros contraargumentan que los recientes fallos de Tesla (20M de coches, plazos de FSD) muestran un patrón de prometer en exceso, con el precio de la acción adelantándose a los fundamentales.

Supuestos del modelo de negocio

  • El consenso del hilo: los cohetes por sí solos no pueden justificar la cifra; el TAM de lanzamientos es demasiado pequeño incluso con Starship.
  • Muchos señalan que la mayor parte de los ingresos previstos proviene de IA y centros de datos basados en el espacio, además de Starlink y posibles vínculos con Tesla.
  • Varios comentaristas ven los centros de datos espaciales como antieconómicos frente a los terrestres (refrigeración, mantenimiento, coste de lanzamiento, latencia) y potencialmente solo como “cobertura” para sistemas de armas.
  • Starlink/servicio celular espacial se ve limitado por el espectro RF y la capacidad; captar incluso todo el mercado móvil de EE. UU. solo acercaría a SpaceX unos pocos puntos porcentuales de los $4.3T.
  • Se mencionan ideas especulativas como la minería de asteroides o el suministro de energía mediante haces desde el espacio, pero se consideran altamente inciertas.

Competencia y fosos

  • Se plantea la amenaza a largo plazo de los cohetes reutilizables de China y su capacidad industrial, pero otros señalan el know-how aeroespacial de EE. UU., la regulación y el software como fosos que siguen vigentes.
  • Varias comparaciones con Tesla: fuerte ejecución en fabricación, pero también competencia intensa, especialmente desde China, e ingresos impulsados por créditos regulatorios.

Macro, inflación y divisa

  • Algunos dicen que una inflación extrema o la devaluación del dólar podrían hacer que unos ingresos de varios billones sean numéricamente fáciles pero económicamente insignificantes.
  • Otros sostienen que una inflación alta elevaría todos los activos; nada de esto hace que SpaceX esté especialmente favorecida.

Estructura de mercado e inversores

  • Preocupación por una “compra forzada” mediante la inclusión en índices: los inversores de índices y pensiones podrían verse arrastrados a una apuesta que no elegirían.
  • Se sugieren captura regulatoria, supervisión débil y mercados en “modo meme” donde las narrativas, no los flujos de caja, impulsan la valoración.

Presentación y UX

  • A muchos no les gusta el formato de “ensayo visual desplazable” del análisis enlazado: difícil de leer, inaccesible, frágil con el zoom/la impresión.
  • Una minoría lo elogia como una experimentación deliberada de “small web”; otros piden una alternativa en formato de artículo sencillo.