为什么 SpaceX 2040 年营收预测 $4.3T 极不可能

估值与 2040 年预测

• 核心争论是，到 2040 年实现 $4.3T 的营收预测是否哪怕有一点现实可能。
• 怀疑者指出，这意味着要从已经很大的基数出发实现约 40% 的年增长，远高于历史上的科技领军企业，且可能接近美国预测 GDP 的约 10%。
• 一些人认为，过去对 Tesla/SpaceX 的“不可能”判断被证明是错的，因此现在一概否定也许会重蹈覆辙。
• 另一些人反驳说，Tesla 最近在 2000 万辆汽车、FSD 时间表等方面的失误显示出一种持续夸大承诺的模式，而股价已经跑在基本面前面。

商业模式假设

• 线程中的共识是：仅靠火箭无法支撑这个数字；即便有 Starship，发射 TAM 也太小。
• 许多人指出，预测收入的大头来自 AI 和太空数据中心，以及 Starlink 和可能的 Tesla 联动。
• 多位评论者认为，与地面相比，太空数据中心在经济上不可行（散热、维护、发射成本、时延），而且可能只是武器系统的“掩护”。
• Starlink/太空蜂窝服务被认为会受 RF 频谱和容量限制；即使拿下整个美国移动市场，对 SpaceX 来说也只够接近 $4.3T 的几个百分点。
• 诸如小行星采矿或太空定向能传输这类投机性想法也被提及，但都被视为高度不确定。

竞争与护城河

• 有人提出，中国的可重复使用火箭和工业能力会构成长期威胁，但也有人指出美国航天知识、监管和软件仍是护城河。
• 还有几次将其与 Tesla 对比：制造执行力很强，但竞争也极其激烈，尤其来自中国，而且收入还受益于监管积分。

宏观、通胀与货币

• 有人表示，极端通胀或美元贬值会让万亿级营收在数字上变得容易，但在经济上毫无意义。
• 另一些人认为，高通胀会推高所有资产；这里没有任何东西能让 SpaceX 获得独特优势。

市场结构与投资者

• 对通过纳入指数形成“被迫买盘”表示担忧：指数和养老金投资者可能被拖入他们本不会选择的赌注。
• 还有人提到监管俘获、薄弱监管，以及“meme mode”市场，在这种市场里决定价格的是叙事而不是现金流。

呈现与 UX

• 许多人不喜欢所链接分析的“滚动视觉长文”形式：难读、无障碍性差，放大或打印时也很脆弱。
• 少数人称赞这是一种有意为之的“small web”实验；其他人则希望有一个纯文字文章版本。