La gente está preocupada por la solvencia de Estados Unidos
Los temores por la creciente deuda de Estados Unidos y una posible “insolvencia” chocan con la realidad de un país que emite la moneda fiduciaria dominante del mundo. Los comentaristas debaten si EE. UU. puede llegar a incumplir de verdad en términos de dólares, cómo la inflación y la devaluación ya actúan como un “impago blando”, y qué podría pasar si el dólar pierde su estatus de moneda de reserva en medio del creciente interés por los activos de los BRICS y sistemas monetarios alternativos. Debajo de todo hay fuertes desacuerdos sobre política fiscal, el papel de la inflación y si el mayor riesgo a largo plazo es la disfunción política o los límites económicos estructurales.
¿Puede EE. UU. volverse insolvente?
- Algunos sostienen que un gobierno emisor de moneda fiduciaria “no puede ser insolvente” en su propia moneda; siempre puede crear dólares para cumplir obligaciones en USD.
- Otros responden que la solvencia, en la práctica, es cuestión de confianza: si suficientes tenedores venden bonos del Tesoro o rechazan el dólar, sigue una crisis incluso sin un impago formal.
- Se distingue entre solvencia literal y una “crisis de deuda” o “impago blando” mediante inflación y degradación de la moneda.
Deuda, intereses y posición fiscal
- Cifras citadas: deuda pública ~123% del PIB; déficit ~5,9% del PIB; intereses ~4,2% del PIB.
- Un cálculo afirma que aproximadamente un tercio de la recaudación del impuesto sobre la renta de personas físicas se destina a intereses; otro señala que los intereses totales son ~15% de los ingresos totales.
- Algunos mencionan estimaciones mucho mayores de “deuda total/pasivos no financiados” ($80–200T) y sostienen que nunca se devolverá en términos reales, sino que se licuará con inflación.
Dólar, moneda de reserva y petrodólar
- Debate sobre la futura moneda de reserva: se mencionan posibles cestas de monedas, cripto o una unidad internacional neutral.
- Algunos esperan una pérdida gradual del dominio del dólar y un “recorte” del nivel de vida análogo al de la Gran Bretaña posimperial.
- Algunos vinculan la imposición del petrodólar a intervenciones militares de EE. UU., aunque otros consideran que la moneda es un factor secundario.
- Hay escepticismo sobre que cualquier sucesor único (euro, yuan, BRICS) esté listo todavía; se enfatizan el riesgo político de China y los controles de capital.
Mercados, bonos del Tesoro y cambios globales
- Muchos siguen viendo los bonos del Tesoro de EE. UU. como el activo refugio “menos malo”; las crisis suelen impulsar más compras, no menos.
- Otros señalan el aumento del coste de los intereses, la caída de la demanda marginal, las grandes tenencias de Japón y cierto interés reciente en bonos chinos como señales de alarma.
- Hay desacuerdo sobre si “BRICS tomando el control” es real o exagerado; los altos rendimientos en esos países también se interpretan como riesgo, no como fortaleza.
Política y responsabilidad fiscal
- Largo subhilo sobre el historial fiscal de los partidos estadounidenses: varias tablas (deuda, déficit, deuda/PIB) sugieren que, en promedio, los presidentes demócratas han mejorado los déficits más que los republicanos, aunque el control del Congreso y los ajustes por inflación complican la atribución.
- La imagen del GOP como defensor de la “restricción fiscal” es ampliamente cuestionada; se citan recortes de impuestos junto con alto gasto (guerras, etc.).
- Otros argumentan que los votantes de todas las democracias ricas exigen más servicios de los que están dispuestos a pagar, empujando al endeudamiento sin importar el partido.
Respuestas de política y debate sobre la RBU
- Algunos defienden que, a medida que se erosiona la capacidad de endeudamiento, la creación de dinero pasará a ser lo principal y debería canalizarse como renta básica universal en lugar de hacia bancos y tenedores de activos.
- Beneficios atribuidos a la RBU: mejor salud y salud mental, mayor CI/productividad efectiva, más poder de negociación y emprendimiento.
- Los críticos ven esto como una versión rebautizada de la Modern Monetary Theory que lleva a inflación y a resultados “al estilo de Argentina”, y proponen en cambio disciplina fiscal y mayores impuestos cuando sea necesario.
- Hay desacuerdo sobre si una inflación modesta es un reequilibrio beneficioso o una expropiación encubierta de los ahorros.
Analogías históricas y riesgo sistémico
- Se establecen comparaciones con la devaluación de Roma, el colapso de la Edad de Bronce tardía, la desintegración de la URSS y la “terapia de shock” postsoviética.
- Una postura: ningún sistema grande parece frágil hasta que falla; la confianza en la permanencia de EE. UU. podría ser igualmente errónea.
- Otros subrayan la gran base impositiva de EE. UU., sus tasas impositivas globales relativamente bajas y el control de su moneda como poderosos estabilizadores, lo que hace poco probable una crisis de solvencia a corto plazo aunque los desequilibrios a largo plazo sean reales.