La acción de SpaceX borra todas sus ganancias y cae por debajo del precio de la IPO en las operaciones intradía
La acción recién cotizada de SpaceX ya ha vuelto, e incluso ha caído brevemente por debajo, de su precio de IPO, lo que ha desatado el debate sobre si la valoración de aproximadamente un billón de dólares de la empresa alguna vez estuvo justificada. Los comentaristas contrastan el debut impulsado por la euforia, el free float mínimo y la rápida inclusión en índices con los ingresos relativamente modestos de SpaceX, sus fuertes pérdidas y la compleja fusión de su negocio espacial con xAI y los activos de Twitter/X. Muchos enmarcan la acción como una apuesta de alto riesgo, marca de Musk, por la “IA”, con una subida a corto plazo limitada, señalando que la mayoría de las IPOs rinden por debajo del mercado con el tiempo y que los grandes desbloqueos de insiders en los próximos meses podrían ejercer más presión sobre el precio.
Acción del precio de la IPO y patrones típicos
- Muchos señalan que volver al precio de la IPO después de un impulso inicial es algo común en las IPOs muy promocionadas; aproximadamente ~40–60% de las IPOs rinden por debajo del mercado durante 3–5 años, según estudios citados.
- Algunos sostienen que un retorno plano al precio de la IPO sugiere que los bancos, más o menos, “acertaron con la valoración”, mientras que otros dicen que la caída simplemente refleja que la acción estaba sobrevalorada desde el principio.
- Varios comentaristas enfatizan la distinción entre “trading” a corto plazo e “inversión” a largo plazo.
Valoración, fundamentales y riesgo
- Hay un consenso generalizado de que la valoración (en el rango de
$1–2T) es extremadamente alta en relación con los ingresos ($18B) y las pérdidas (~$5B), con comparaciones con empresas mucho más pequeñas y rentables. - Los escépticos dicen que incluso supuestos de crecimiento agresivos no pueden justificar los múltiplos actuales; algunos la llaman una “memecoin de un billón de dólares”.
- Una minoría piensa que aún podría ser una buena apuesta a largo plazo si la visión más amplia de SpaceX (infraestructura espacial, IA, etc.) se materializa, pero admiten que el precio es difícil de sustentar.
Estructura de la IPO, free float, lockups e inclusión en índices
- Solo ~5% de las acciones están en free float; la mayoría de los tenedores previos a la IPO están sujetos a lockup durante 18–24 meses. Muchos esperan presión vendedora a medida que sucesivos tramos se liberen hasta 2027.
- Los comentaristas destacan la inclusión inusualmente rápida en el Nasdaq 100 tras cambios en las reglas, obligando a los fondos indexados a comprar. Algunos lo ven como ingeniería financiera astuta; otros, como abusivo para los inversores pasivos.
- Preocupa que los inversores en índices y ETFs estén proporcionando liquidez de salida a precios inflados.
Debate “fraude” vs. “ingeniería financiera”
- Un bando califica la IPO como un fraude evidente: optimismo extremo, cabildeo regulatorio, empaquetar la deuda de xAI y Twitter dentro de SpaceX, y promover ideas dudosas como centros de datos orbitales.
- Otro bando dice que “sobrevalorada” y “narrativa agresiva” no equivalen automáticamente a fraude; lo ven como una formación de capital legal pero muy arriesgada, con el mercado decidiendo los resultados con el tiempo.
- Hay un fuerte desacuerdo sobre si el comportamiento y las promesas de Musk cruzan la línea hacia el engaño intencional.
Combinación de negocios: espacio vs. IA
- El hilo señala que, tras la fusión, SpaceX se describe principalmente como una empresa de IA con un enorme TAM de IA, aunque hoy sus ingresos principales sean cohetes y Starlink.
- Varios consideran que los lanzamientos son intensivos en capital y de bajo margen, que Starlink es el único generador claro de efectivo, y que la historia de la IA/centros de datos no está probada y posiblemente sea técnicamente cuestionable.
Conclusiones para inversores y contexto más amplio
- Múltiples referencias a estudios académicos muestran que la mayoría de las IPOs rinden por debajo del mercado; muchos aconsejan evitar las IPOs o esperar años para que los fundamentales se aclaren.
- Algunos ven la caída de la acción como una señal temprana para futuras IPOs centradas en IA (p. ej., OpenAI/Anthropic), aunque el impacto se considera “incierto”.