SPCX es ahora la acción nueva más vendida en corto de Wall Street
SPCX, la acción de SpaceX recién cotizada, se ha convertido rápidamente en la IPO reciente más vendida en corto de Wall Street mientras su precio cae por debajo del nivel de oferta y los analistas cuestionan una valoración que alguna vez osciló entre miles de millones de un solo dígito y varios billones. Los comentaristas debaten si el fuerte interés en corto señala una sobrevaloración fundamental o simplemente refleja la mecánica de negociación y la volatilidad, especialmente con más del doble de acciones listas para volverse negociables cuando expiren los periodos de lockup. Las preocupaciones más amplias se centran en una fijación especulativa con la “prima Musk”, comparaciones con otras acciones tipo meme como Tesla, y si la impresionante pero aún incompleta tecnología de SpaceX podrá justificar algún día su capitalización bursátil actual.
Valoración, objetivos de precio y riesgo a la baja
- Muchos ven a SPCX como significativamente sobrevalorada incluso después de caer ligeramente por debajo de su precio de salida a bolsa de $135 (cotizaciones recientes alrededor de $124–134).
- Las opiniones de analistas citadas van desde un “valor justo” de ~$30–40 hasta ~$70+ en el extremo bajo, frente a algunos bancos que siguen diciendo que es una acción de $300.
- Un rango de un analista de Goldman de ~$6B–$5T es ridiculizado como señal de una profunda incertidumbre; alcanzar un consenso de $2T para 2030 se dijo que implicaría múltiplos de ingresos de ~100x.
- Algunos sostienen que los inversores racionales no deberían pagar por encima del valor presente de los flujos de caja futuros; otros destacan que las “vibes”, el sentimiento y la dinámica de las acciones meme pueden dominar.
- Se usan comparaciones con el P/E muy alto de Tesla y con fabricantes de automóviles más tradicionales para argumentar que tanto SPCX como Tesla están “locamente sobrevaloradas”.
Desempeño de la IPO, lockups y ventas de insiders
- Varios comentaristas señalan que las IPO suelen cotizar por debajo del precio de oferta; SPCX se considera “especialmente mala” dada la expectación y los fundamentos.
- Riesgo clave señalado: próximas expiraciones de lockup que liberarán grandes cantidades de acciones de inversores/empleados tempranos con bases de coste mucho más bajas (hasta ~$30).
- Expectativa: las ventas tras el lockup podrían presionar significativamente el precio; algunos cortos están programando explícitamente sus apuestas en torno a estas fechas.
- La discusión señala que los términos de lockup son contractuales, fijados por los suscriptores, a veces con calendarios escalonados y posibles exenciones.
Interés en corto, mecánica de mercado y opciones
- Un grupo subraya que cada venta en corto tiene un comprador tomando la parte contraria, así que el volumen en dólares de optimismo equivale al pesimismo al precio de la transacción.
- Otros responden que el shorting pesado sí es significativo: añade presión vendedora incremental, empuja los precios a la baja para encontrar nuevos compradores y refleja un sentimiento sesgado.
- Mecánica tratada: préstamo de acciones, cadenas de retropréstamo, creación efectiva de acciones “sintéticas” y distinción entre shorting legal y naked shorts ilegales.
- Actividad de opciones: un volumen previo de calls superior al de puts se interpreta por algunos como escritura de calls (shorting sintético). Otros consideran que los puts fuera del dinero y de vencimiento más largo son una apuesta bajista más segura, aunque advierten de posibles short squeezes.
Fundamentos, tecnología y contexto industrial
- Se elogia la ventaja tecnológica de SpaceX (reutilización, motores, escala, Starship), pero algunos argumentan que China/Japón se están acercando rápidamente, especialmente en aterrizaje y reutilización.
- Los abortos de prueba de Starship han movido la acción intradía, algo que algunos ven como irracional dado que son vuelos experimentales que aún no han entrado en servicio regular.
- Debate sobre si una IPO sobreexcitada, un “bag drop” y narrativas ambiciosas de TAM/IA corren el riesgo de dañar un negocio de lanzamiento/Starlink que de otro modo sería valioso.
- También se plantean preocupaciones sobre la debilidad de los bonos y las calificaciones cercanas a basura como señales de escepticismo por parte de los prestamistas.